财信证券研究发展中心上周以 "HJT 量产项目超预期，光伏设备景气度向上 " 为题，发布机械行业最新一期月度报告。

该研发中心大制造中心总监何晨、研究助理肖德威建议：沿三大板块看好我国高端制造业的发展潜力。

其核心观点包括：光伏板块目前仍处于快速成长期，在光伏平价之后，光伏技术的进步对于光伏成本的降低尤为重要，提高电池的发电效率是重中之重。在电池环节，目前主流的 PERC 技术已经逼近效率极限，从目前各厂家针对新一代电池技术产线试运行情况来看，HJT（异质结）技术的效率更高，工艺更简单，能耗更低，选择的厂家更多，长期来看代表未来电池技术的发展方向。

而且，由于 HJT 与原有的技术路线所需设备完全不兼容，属于一块全新的增量。根据财信证券研发中心的测算，假定 HJT 的渗透率从 2021 年的 5% 逐年递增至 2025 年的 30%，未来五年单 HJT 的设备空间或可达 400 亿元，因此对于设备厂商来说极具吸引力。

对于工程机械板块，何晨认为，4 月难以复制前 3 月的高增长，建议关注有超额收益的龙头企业。

原因一是因为前 3 月的高增速是建立在低基数的背景下；二是今年在投资、财政金融方面的政策可能会变得更加中性，难以持续激进的逆周期调节；三是挖机 2019-2020 年超过一半的销量都是由于更新需求所致，而根据财信证券研发中心的测算，自从 2019 年以来，更新需求正在逐年递减。

此外，在制造业扩张态势不改的情况下，制造龙头及刀具龙头有望显著受益。

该研报发布的最新投资组合为：迈为股份、金博股份、欧科亿、华锐精密、三一重工、恒立液压、中联重科。

潇湘晨报记者陈海钧